分众传媒:楼宇广告市场份额领导者渠道下沉为

发布时间:2018-06-04 20:17

  2017年全国告白停业额6,896.41亿元。14-17年CAGR为7.15%。在履历了持续两年的下降后,2017年告白刊例费实现4.3%的正增加,1Q18增速继续扩大至14.6%。电视告白较着止跌回升,增速从2016年的-3.7%逆转为2017年的1.7%,1Q18增速达16.5%;互联网数字媒体增速回落,2017年为12.4%,1Q18为5.4%;户外糊口圈媒体继续连结20%以上的增速。

  分众传媒定位为“告白公司+渠道商”,媒体和客户资本先发劣势较着,主停业务护城河深挚

  截至2018年一季度,公司自营电梯电视媒体约为31.3万台,笼盖全国约93个城市和地域以及韩国的15个次要城市,加盟电梯电视媒体约1.1万台,笼盖全国30个城市和地域;自营电梯海报媒体约128.6万个,笼盖全国117个城市,外购合作电梯海报媒体笼盖145个城市,跨越22.4万个媒体版位;影院媒体的签约影院跨越1750家,合作院线多个城市的观影人群。

  公司17年停业收入120.14亿元,同增17.63%;归母净利润60.05亿元,同增34.9%。1Q18停业收入29.6亿元,同增22.28%;归母净利润12.07亿元,同增9.1%。主停业务方面,2017年公司楼宇媒体营业营收占比上升1.3pcts至78.1%,影院媒体营业占比下滑0.6pcts至19.42%,合计占总收入比重达97.26%。现金流方面,公司持续三年现金余额均超30亿元,公司17年ROA与ROIC别离为43%和60%。2018年“笼盖500城、500万终端和5亿新中产”的扩张方针、屏幕与海报的升级换代为新动能。

  我们看好分众传媒,来由为,(1)公司定位为告白公司+渠道商的贸易模式清晰,两大主停业务壁垒坚忍,媒体和客户资本具有垄断性劣势和较高议价能力,理应享有较高估值;(2)公司2017年和2018年一季度通过营收增加带动净利润健康增加,2018年全新营业扩张打算无望维持公司根基面向好的态势,30亿股份回购打算和3年现金打算彰显公司运营办理的决心。我们预测公司2018/19/20年净利润别离为63.5/74.5/88.4亿元,别离对应EPS为0.52/0.61/0.72元,别离对应2018/19/20年的PE为22/19/16倍,赐与2018年PE28x,方针价设定为14.56元,初次笼盖赐与“买入”的投资评级。

  中证通知布告快递及时披露上市公司通知布告,供给通知布告报纸版面消息,权势巨子的“中证十条”旧事,对严重上市公司通知布告进行解读。

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