分众传媒:广告行业全年回升 分众迈入扩张周期

发布时间:2018-03-09 19:00

  2017年告白行业刊例收入回升超预期,得益于保守媒体止跌回升。据CTR 数据,2017年告白市场同比增加4.3%,高于业内此前预期的2.4%,逆转2015-2016年下滑趋向,此中保守告白从2016年的下滑6%变为增加0.2%。电视告白从2016年下降3.7%逆转为增加1.7%,广播告白持续两年增速加速,2017年增加6.9%,报纸、杂志别离下滑32.5%、18.9%幅度收窄。保守户外告白、交通视频均下滑1%,互联网告白增速12.4%较2016年的18.5%放缓。

  楼宇媒体及影院视频维持较快增加。电梯电视刊例收入增加20.4%,前五大投放行业投放额均提拔,二手车平台、天猫、蒙牛及金立全年投放大幅增加。电梯海报同比增加18.8%,贸易办事及食物行业增加较快,二手车、苏宁、蒙牛贡献凸起。影院视频告白增速25.5%,较2016年有所放缓,此中电脑及办公用品投放大幅增加,陌陌、还呗、京东商城增加显着。

  保守行业向好带动告白主投放志愿持续加强,消费升级推进三四线年保守行业告白主对楼宇及影院告白关心提拔,下半年除电商、垂直网站四时度勾当稠密投放外,食物饮料及家居类投放额快速增加,告白主品牌稠密曝光诉求带动景气提拔。跟着非一线城市的受众消费能力提拔,告白主打算优先添加告白投放,后续分众在三四线城市下沉点位资本,将该部门告白需求转化为收入。

  分众传媒进入扩张周期,量价齐升无望带动收入加快。据《证券日报》,客岁下半年分众把电梯海报笼盖城市从40多个上升到100个摆布,本年会扩增到100-200个,影院告白目前与全国上百家影院合作,涉及银幕约1600块,本年无望达2000-3000块,将来几年连结大幅提拔。此外,据我们草根调研,分众本年起头将一二线城市框架从小版面替代为大版面,而大版刊例价较同期间小版高约20%,量价迭加无望带动收入增速加速。阐发媒体房钱、薪酬及折旧可得出扩张成本较低,杠杆效应无望撬动利润率提拔。

  投资建议:我们持续看好分众传媒作为全国性电梯告白媒体的资本垄断价值,估计2017/2018年归母净利润别离为60.1/71.2亿元,EPS 别离为0.49/0.58元。维持买入评级。

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