分众传媒:年末广告翘尾行情分众量价齐升逻辑

发布时间:2018-03-01 15:38

  岁暮告白市场翘尾行情,糊口圈媒体持续高景气。按照CTR数据,11月告白市场(不含互联网)同比增加13.7%,超10月增幅,再创年度新高,受益消费升级和经济向好,连系岁暮的翘尾趋向,估计2017年中国告白市场涨幅或将跨越2.4%。在全媒体告白市场中,电梯电视、电梯海报和影视视频的11月刊例破费别离同比增加24.6%、30.6%和25.6%,仅次于10月,估计第四时度刊例破费高增加将支持全年告白市场增加提速,糊口圈媒体龙头分众传媒将持续受益。

  一二线渗入率提拔,三四线渠道下沉,需求兴旺驱动刊例跌价。“量价齐升”逻辑不变,短期业绩贡献仍源于一二线城市媒体资本,一二线楼宇媒体远未饱和,市场渗入率不足30%,新的变化是客户需求端呈现中国保守品牌客户,糊口圈营销逻辑认知度深化,预期楼宇媒体渗入率提拔空间极大,三四线扩张动力因告白主品牌商对三四线城市的营销扩张需求;此外,媒体资本刊例价钱每年约有10%的跌价空间,跌价一方面因前言设备成本提高,另一方面因客户需求的持续兴旺。

  2017片子票房回暖,估计影院媒体收入增速略放缓。2017年以来片子票房增加的驱动要素由荧幕扩张转为内容质量提拔,从而影响公司映前告白拓展逻辑。截止岁尾,中国总荧幕数不跨越5亿块,同比增加23%,而中国次要荧幕数增量因三四线城市渠道下沉,我们估计公司将更重视一二线影院媒体映前告白的精细化运营,公司影院媒体营业增速将略有放缓,估计2017年分众笼盖影院荧幕数增速为20%。

  投资建议:因分众参与私有化财团的解禁与减持,大股东减持共计151亿,但股价全年上涨42%,正由于公司是真正靠业绩驱动的白马龙头。我们暂不考虑数禾科技引入计谋投资者后,从头计量可确认的投资收益5.3亿,按照最新交换成果,调整盈利预测,估计公司2017-2019归母净利润为55.01亿、64.49亿和73.69亿,EPS为0.45元、0.53元和0.6元,按照1月4日股价,对应PE为30倍、26倍和23倍,仍然维持“买入”评级。

  中证通知布告快递及时披露上市公司通知布告,供给通知布告报纸版面消息,权势巨子的“中证十条”旧事,对严重上市公司通知布告进行解读。

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